（記者王秋燕／綜合報導）日本通膨壓力升高、薪資上漲預期增加，外界高度預估，日本銀行今年將要結束負利率政策，逐步讓貨幣政策正常化。經濟學家預估，日銀最快在4月就會開始動作，示警日圓套利交易將大舉降溫，引發金融市場波動加劇。
日本銀行（日銀，日本央行）已實施量化寬鬆政策10多年，侵蝕了日本金融業者的獲利空間，並在2016年開始干預債市，把10年期國債利率人為地壓在零利率之下，招致扭曲債券市場的惡評。
美國聯準會等全球主要央行去年進入升息周期後，日銀成為唯一實施負利率政策的央行，美、日巨大利差下，去年日圓對美元匯率一度狂貶至150以下，但這有利於日本政府力拚疫後經濟，促進大批國際觀光客回流日本，以及「股神」巴菲特（Warren Buffett）等知名國際投資人大舉買進日本股市，日經225指數去年大漲28%。
日本通膨率已連19個月超過2%
英文版《日本時報》報導指出，日本通膨率已連續19個月高於日本央行設下的2%目標。瑞穗研究與技術公司資深經濟學家Saisuke Sakai接受《日本時報》採訪時說：「日本通膨率上升並非健康的薪資成長推動，而是日圓大幅貶值、大宗商品價格飆升導致，這是非常不健康的狀況」。
澳洲國立大學資深研究員Masahiko Takeda於《東亞論壇》發表評論指出，去年日本實際GDP（國內生產毛額）成長率估將高於1%，產出缺口（實際產出與潛在產出間的差異）仍在縮小中，職位申請比例已升達1%，這些數據顯示，日銀已到了必須改變負利率政策的階段。
日銀總裁植田和男去年4月初上任時，10年期日本國債殖利率約為0.45%，現已升至0.6%。根據彭博分析，這顯示外界對於植田調整利率政策有很高的預期。
工會欲在春季談判爭取5%加薪幅度
日本最大的勞工組織日本勞動組合總連合會（Rengo）負責為旗下5272個下屬工會爭取年度加薪幅度，去年春季薪資談判獲得3.58%的加薪幅度，對於今年的春季談判，則已設下5%或以上的目標。
Saisuke Sakai預估，日銀不太可能在Rengo與企業的薪資談判結果出爐前改變政策，4月是一個可能的時機，屆時日銀必須更新經濟、通膨最新預估數據。
瑞士資產管理業Lombard Odier資深宏觀經濟學家李宏明（音譯）接受美國財經媒體CNBC訪問時預估，日銀今年將把利率從目前的負0.1%上調至0%，並逐步移除10年期國債殖利率1%上限。
英國《金融時報》報導預估，今年日銀可能結束負利率政策，但不可能把利率提高到零以上，日銀仍須顧慮日本經濟發展、個人消費支出狀況。Saisuke Saka預期，日本經濟將不夠強勁到讓日銀在今年進一步升息，因為實際工資仍在下降、個人消費支出持續疲軟。實際工資在2025年之前不太可能開始增加。
日圓套利交易降溫將致市場波動擴大
中國知名經濟學家陶冬則示警，美日巨大利差下，規模龐大的日圓套利交易 （carry trade）已成為金融市場的「堰塞湖」；日銀之所以先透過出其不意的小動作，增加匯率波動，就是希望讓投機者知難而退，之後日銀要正常化貨幣政策，速度上必須要謹慎。
根據路透報導，定義日圓套利交易規模很困難，日本金融官員曾估計約10兆至20兆日圓（約2.18兆至4.18兆台幣），一旦日銀結束負利率政策將會大舉降溫日圓套利交易，引發日本資本回流至國內，此舉將引發匯率和金融市場的波動。
彭博示警，植田儘管已成功讓市場預期日銀將開始貨幣政策正常化，但一旦他縮減刺激措施速度太慢，日圓可能會跌至新低；反之若操之過急，可能會導致經濟不堪重負，使日本再次陷入通縮。
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